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易倍体育:行业风口丨基建数据兑现催化板块估值修复小企业、小产线加速清退

发布时间:2022-07-19 11:07:28 来源:易倍体育网址 作者:易倍体育网址入口

  行业风口丨基建数据兑现催化板块估值修复,小企业、小产线加速清退,水泥龙头迎长期布局时机

  2022年07月19日 09:16 21世纪经济报道 21财经APP 彭卓,实习生万超凡

  水泥行业在前期经受地产震动影响下,业绩与估值均大幅下滑。当前,随着地产基本面逐步回暖以及稳增长政策刺激基建领域超前发力,支撑水泥行业需求,促进水泥行业供需边际改善,行业景气度有望提高。

  日前,国常会确定通过发行政策性金融债券等筹资3000亿元,用于补充重大项目资本金或为专项债项目资本金搭桥。华泰证券认为,此举有望撬动1万亿项目建设资金,支持基建超前开展,利于水泥行业复苏。

  Choice数据显示,7月18日A股收盘,水泥指数(802072.EI)板块开盘活跃,截至收盘,涨幅达到2.79%。成分股中,海螺水泥涨3.26%,华新水泥涨3.51%,上峰水泥涨1.13%,个股普涨。

  东方证券统计,7月11日-7月15日全国水泥市场平均成交价为430元/吨,环比下降0.5%。本周全国水泥市场价格环比回落0.2%。价格回落地区主要是江西、广东、广西和山东等局部区域,幅度10-30元/吨;价格上涨地区为湖南,上涨20元/吨。7月中旬,受持续高温天气影响,国内水泥市场需求表现疲软,企业出货率环比略有下滑;价格方面,大多数地区保持平稳,个别价格相对偏高区域仍回落,错峰生产执行到位的区域如湖南开始尝试复价。预计高温天气结束后,随着下游市场需求环比改善,各地水泥价格将会陆续开启小幅恢复性上调。

  东方证券认为,6月份基建投资完成额达到2.7万亿元,同增12.0%,增速环比提升4.1%。基本符合预期。但站在当前的时间点,后续基建板块仍可适当关注。因为二季度经济增速仅为0.4%,上半年增速2.5%,完成全年经济增长目标压力非常大,基建作为投资需求的主要抓手,必须持续发力。

  天风证券认为,水泥下游主要分为基建、地产和新农村建设三部分。1-6月水泥产量9.77亿吨,同比下滑15.0%,6月单月水泥产量1.96亿吨,同比下滑12.9%,降幅环比小幅收窄。下半年稳增长目标下,需求仍有望恢复。

  西部证券认为,稳增长支撑下半年需求,高股息凸显价值。目前处于新一轮稳增长政策周期的前期阶段,行业与龙头估值处于历史底部,龙头公司股息率处于A股靠前位置,具备长期投资价值。

  东方证券认为,从板块上来看,传统基建路桥施工已经在股票价格上有体现了基建增长的预期。反而是水泥板块当前处于基本面和估值水平的双重低位。前期水泥受制于地产新开工持续低迷,基本面数据持续走低,估值受到较为明显的压制。当前水泥板块各项基本面数据已经接近近年来的最低水平,在基建投资持续高增的预期下,建筑行业也将进入施工旺季,水泥行业基本面有望迎来边际改善,并在基建稳增长的背景下催化估值修复。

  2020年水泥行业二氧化碳排放占整个建材行业比重达83%,是排放量最大的子行业,减排压力大。未来有望纳入全国碳交易市场,参考前期试点经验,配额计算方法可能以基准线法为主,意味着产能利用率高/排放更低的企业竞争优势更大,小企业被迫减产或购买碳汇,利好龙头份额提升,且区域话语权进一步增强,提升价格传导能力,价格中枢有望继续上移。

  政策要求2025年标杆产能比重超过30%,未来行业2500T/D及以下规模产能有望陆续退出,总产能将收缩8.6%以上。据统计,水泥行业2500吨/日及以下的产线亿吨,占行业总产能比重约为26%,2021年山东省已明确指出2022年底前,2500吨/日规模的熟料生产线t/d规模的熟料生产线全部整合退出,率先将产能退出提升到政策层面,预计后续各省政策有望陆续出台。

  华新水泥(600801.SH):具备水泥产能1.16亿吨/年(粉磨能力,含联营企业产能);公司的营收和业绩增速均优于行业整体水平,具备穿越周期的实力;公司股息率和现金分红比率在行业主要可比公司中处较高水平。

  上峰水泥(000672.SZ):2021年水泥和熟料主营业绩保持良好增长态势,2022年一季度公司净利润虽下降但幅度不大且营收保持增长,目前年总产能分别为水泥熟料1494万吨,水泥1750 万吨,骨料1500万吨,主业从原有华东基地为主要市场区域演变为华东、西北、西南三大区域,部分新基地整合后效率有所改善提升。

  海螺水泥(600585.SH):2021年底具有熟料/水泥产能2.69/3.84亿吨,骨料6580万吨,混凝土1470万立方米,2022年公司计划资本性支出235亿元,同比+47%,预计2022年新增熟料/水泥/骨料产能460/140/4400万吨、商混1020万立方米,市场份额有望持续巩固。

  (本文信息不构成任何投资建议,刊载内容来自持牌证券机构,不代表平台观点,请投资人独立判断和决策。)

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